ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ ДОСТУПНЫЕ ДЛЯ ТиШ ПРЕДПРИЯТИЙ

Интервью с ТиШ компаниями показывают, что самые крупные из них имеют или имели доступ к внешнему финансированию, и у всех у них имеются банковские счета. Это довольно важно, так как многие МСП в Таджикистане не имеют банковских счетов, не говоря уже о возможности заключать договоры ссуды или использования любых форм привлечения заемного капитала. Только одна компания полностью положилась на личные займы, заявив, что доступ к банковским кредитам нереален в виду высоких ставок и отсутствия залогового обеспечения.

Круг инструментов и финансовых услуг, доступных для МСП, работающих в ТиШ промышленности в Таджикистане очень мал и включает:

  • Традиционные банковские кредиты
  • Микрофинансовые займы
  • Кредиты банков развития
  • Частные займы
  • Лизинг

Традиционные банковские кредиты

Традиционный банковский кредит, доступный для МСП, работающих в ТиШ отрасли в основном направлен на удовлетворение потребностей в оборотном капитале. Банкам затруднительно предлагать долгосрочные инвестиционные кредиты корпоративным клиентам и структурировать предложения в соответствии с требованиями клиентов. Несколько кредитов, которые были предоставлены ТиШ сектору, а именно кредиты для крупных прядильных предприятий не дали положительных результатов.

Микрофинансовые займы

В настоящее время, микрофинансовые займы используются портными, работающими в цехах; иногда для приобретения швейных машин, в другое время для покупки импортируемых материалов (молний, синтетических тканей, пуговиц и т.д.). Тем не менее, ставки непомерно высоки (от 30% до 45%), срок погашения составляет менее 1 года, и, как правило, в качестве залогового обеспечения требуются личные вещи (ювелирные изделия, золото и т.д.).

Вставка 6: Микрофинансирование в Таджикистане

Вставка 6: Микрофинансирование в Таджикистане

Закон «О микрофинансировании» от 2004 года разрешает создавать три типа микрофинансовых организаций:

  • Микрокредитные фонды
  • Микрокредитные коммерческие организации
  • Микрокредитные депозитные организации

Микрокредитные депозитные организации и микрокредитные организации должны иметь лицензию НБТ. Микрокредитные фонды, с другой стороны, являются некоммерческими организациями, созданными в качестве социальных фондов, и им требуется только сертификат для функционирования.

Микрокредитование показывает устойчивый рост в последние годы. На конец 1-го квартала 2014 года микрокредитование составило более трети от общего объема кредитования. Даже крупные банки заявили, что около 90% новых кредитов, выданных в течение последних двух лет, являлись микрокредитами. Банки по-прежнему являются основным источником микрокредитов, однако организации, специализирующиеся на микрофинансировании демонстрируют стремительный рост. В глобальном масштабе, в конце 1 квартала 2014 на них приходилось 42% всех микрокредитов по сравнению с 29% в конце 2009 года.

Микрофинансирование адаптировалось к некоторым довольно специфическим потребностям, в основном, для индивидуальных предпринимателей и в таких секторах, как торговля, сельское хозяйство и добрососедские услуги. Однако это не удовлетворяет потребности промышленных и технологических МСП. Количество и срок погашения микрозаймов слишком ограничены, а процентные ставки слишком высоки для финансирования основных средств и оборудования. Требования по залоговому обеспечению также слишком высоки для инновационных малых и средних предприятий с ограниченными ресурсами.

Если микрофинансовые организации не сделают скачок к реальной корпоративной банковской деятельности и проектному финансированию, они могут действовать против развития перерабатывающих отраслей, концентрируя посреднические ресурсы в торговле и импортных отраслях.

В целом, микрофинансирование в значительной степени используется для финансирования «базарной» экономики (импорт потребительских товаров и их продажа, часто без уплаты налогов и пошлин и в виду налоговых льгот для малого и среднего бизнеса и непрозрачных практик таможенного оформления). Кроме того, микрофинансирование основано на сборе части денежных переводов, пересылаемых трудовыми мигрантами. Поэтому оно мало что делает для улучшения доступа к финансовым ресурсам для МСП, работающих в ТиШ промышленности. В определенной степени, это даже идет против их собственных интересов за счет финансирования конкурентов (импортеров).

Кредиты от международных банков развития

Большинство международных банков развития работают в Таджикистане. Прямые займы предоставляются ЕБРР, ЕАБР, МФК, АБР по очень разумным ставкам в сравнении с кредитами частного банковского сектора Таджикистана. Эти займы часто выделяются с условиями, которые имеют тенденцию быть слишком жесткими для МСП, работающих в ТиШ промышленности виду финансовых ограничений и ограниченного потенциала в вопросах управления, бухгалтерского учета и обеспечения прозрачности:

  • Минимальная сумма составляет 1,000,000 долларов США/Евро;
  • Традиционные схемы финансирования проекта требуют высоких затрат на оформление документации (инвестиционный меморандум, финансовое моделирование, надлежащая комплексная проверка), так что большинство малых и средних предприятий не могут себе позволить, или, если у них имеются более широкие финансовые ресурсы, не понимают;

Единственная компания ТиШ сектора, которая получила прямой кредит от ЕАБР, является Олим Текстайл. Данная компания получила кредит в размере 22,5 млн. долларов США для финансирования самой крупной прядильной фабрики в Таджикистане, расположенной в Бустоне, Согдийской области. Хотя фабрика была построена, она еще не введена в эксплуатацию в полном объеме. Действительно, ряд основных факторов, не был принят во внимание, и в настоящее время, заемщик ищет пути реструктуризации и пересмотра условий кредита.

7 современных прядильных компании представляют собой наиболее вероятные потенциальные цели для кредитов банков развития, поскольку швейные компании, как правило, слишком малы и/или не соответствуют минимальным требованиям прозрачности и подотчетности. Тем не менее, препятствием для их доступа к банковскому финансированию является их плохая кредитная история. Однако предприятия могут извлечь выгоду из кредитных линий, которые запущены банками развития через местные банки и МФО. Коммерческие банки, как правило, более сведущи в организации подобных схем в виду своей близости с конечными заемщиками, в то время международные банки развития способны наладить крупные кредитные линии и сложные схемы с современной системой управления рисками.

Самым большим препятствием на пути такого сотрудничества является уровень просроченных кредитов в портфелях коммерческих банков, практика целевого кредитования и плохой предыдущий опыт сотрудничества. Крупнейшие банки развития не готовы к сотрудничеству с крупнейшими местными банками и в основном полагаются на две небольшие кредитные организации с достаточно хорошей репутацией (Эсхата и ИМОН). В этой связи связь между международными ресурсами и местной финансовой системой довольно тонкая.

Кредиты частных лиц

Как и в большинстве стран с развивающейся экономикой и всех других постсоветских государствах, нехватка финансовых ресурсов со стороны организаций частично компенсируется развитием параллельных финансовых инструментов. Наиболее распространенными являются частные кредиты со стороны физических лиц. Сюда входят родственники и друзья, а также состоятельные люди, способные мобилизовать большие суммы наличных денег; зачастую те, кто хотел их отмыть через легальную экономику.

Критерии для получения этих частных кредитов, как правило, не жестко связаны с бизнес деятельностью и экономическими соображениями. Ставки могут варьироваться, но они, как правило, равны или выше, чем ставки кредитов, предлагаемых банками. Реальным преимуществом для заемщика является то, что условия менее жесткие, и деньги могут быть получены проще. Тем не менее, сопутствующие риски гораздо выше, чем у традиционных кредитов и стабильность не гарантируется. Кредиторы могут попросить погашения или изменить условия кредита по личным причинам.

Многие малые ТиШ компании в Таджикистане развили свой бизнес в основном за счет частных займов, которые дополняют ресурсы самого предпринимателя (ей). Это не является уникальным случаем, поскольку кредиты, выдаваемые частными лицами, являются одним из основных источников венчурного финансирования во всем мире, и особенно в странах с развивающейся экономикой. В то время, как более крупные МСП больше полагаются на традиционные банковские кредиты, линию, разделяющую «неофициальное» финансирование и «официальное» финансирование зачастую определить трудно.

В то время как полагание на частные кредиты, свидетельствует о плохом состоянии финансовой системы в Таджикистане, это также свидетельствует и о низком уровне финансовой грамотности. Предприниматели не осведомлены о том, каким образом реструктурировать частные кредиты в более надежные банковские кредиты. Их отпугивает страх перед высокими процентными ставками, сложными процедуры проверки на соблюдение, а также отсутствие залогового обеспечения и прозрачность.

Помощь в этой области может быть весьма эффективной, и будет включать получение информации об объеме и условиях задолженности МСП перед частным сектором, проведение оценки номинальной и реальной стоимости, и определение целесообразности их трансформации в официальные банковские кредиты. В виду того, что имеется только дюжина, или около того, заинтересованных компаний, помощь может быть оказана своевременно.

Лизинг

Лизинг был разрешен в Таджикистане с момента принятия закона Республики Таджикистан «О финансовой аренде (лизинге)» 22 апреля 2003 года. Однако развитие лизинговой деятельности идет довольно медленно.

На начало 2014 года 8 лизинговых компаний проявляли наибольшую активность:

  • АСР Лизинг;
  • БРТ Лизинг;
  • Интерлизинг;
  • Лизингфайненс;
  • Нахуст Лизинг;
  • Орион Лизинг;
  • Таджикагролизинг;
  • ЗАО ТКБ «Лизинг Таджикистан».

7 из этих компаний находятся в частной собственности, 2 принадлежат иностранцам и 1 занимается исламским лизингом (АСР, основанная в 2013 году). Эта форма финансирования остается ограниченной, и, как показано на следующей диаграмме, она только начинает развиваться.

В то время как лизинг доступен для ТиШ промышленности, ни одна из компаний не использует данный тип финансирования. Большинство лизинговых операций, регистрируются в сельскохозяйственном секторе (63%), строительстве (10%) и транспортной сфере (10%). Основной помехой для дальнейшего развития лизинга является ограниченность ресурсов, доступных для лизинговых компаний, наряду с отсутствием потенциальных клиентов. Тем не менее, лизинг может оказаться ценным для таджикского бизнеса, которому еще предстоит выстроить свою кредитную историю, так как она позволяет использовать само оборудование в качестве залога для финансирования оборудования.

АСР Лизинг был создан в 2013 году в качестве первой исламской лизинговой компании в Таджикистане компанией Ансар Лизинг (Азербайджан) вместе с двумя местными партнерами — Лизингфайненс и микрокредитной депозитной организацией «Баракат». Начальный капитал, составлявший 200,000 долларов США, был увеличен до 4 миллионов долларов США, превратив в его в крупнейшую лизинговую компанию в Таджикистане по уровню капитализации. Условия, предлагаемые АСР, выглядят следующим образом:

  • Залоговый депозит / Предоплата — 20% (минимум);
  • Срок погашения: 1 — 4 года;
  • Максимальный размер лизинга — 200,000 долларов США / за контракт и/или лизингополучателя;
  • Валюта: сомони и доллары США (Погашение в сомони по курсу установленному НБТ);
  • Норма прибыли: 20-23% с учетом срока погашения;
  • Объект, подпадающий под лизинг, должен быть застрахован на весь период лизинга.

Комментарии